スティーブコーエンとSACキャピタルは、ウォール街のヘッジファンドコミュニティの広範な連邦インサイダー取引調査の一環として精査されました。クリス・リー/ Unsplash 1998年から2000年は、アジア/ラテンアメリカの通貨危機、ロングタームキャピタルマネジメントの崩壊、ナスダック市場の不合理な熱狂などのおかげで、株式市場ではかなり興味深い時期でした。つまり、ナスダックは プーフ。
コネチカット州スタンフォードにある彼のヘッジファンドであるSACキャピタルアドバイザーズでジュニアトレーダーとして2年間座っていたスティーブンA.コーエンから4フィート離れた場所で働くことも非常に興味深い時期でした。
その見晴らしの良い点から、私はスティーブが何千もの取引を行っているのを耳にし、SACトレーダーと何百ものアイデアについて話し合い（そのうちのいくつかは私と一緒にいます）、
SACのメイントレーディングデスクでの4年間、私は他のトレーダー、アナリスト、ポートフォリオマネージャーとの数多くの議論にも参加し、結果として得られたアイデアの多くはスティーブに渡されました。
それで、私が新しい本を読んだことは非常に興味深く、 ブラックエッジ：内部情報、汚いお金、そしてウォールストリートで最も求められている男を倒すための探求 沿って ニューヨーカー スタッフライターのシーラ・コルハトカー。その中には、コーエンがどのように育ち、伝説的な取引キャリアを開始し、後に彼の有名な同名のヘッジファンドを立ち上げたのかについての無数のカラフルな詳細があります。彼は途中で結婚し、離婚し、再婚しました（ウォール街のコースと同等です。スティーブはゴルフボールをストライプすることもできます）。その後、数年前、司法省と証券取引委員会によるウォール街のヘッジファンドコミュニティの広範な連邦インサイダー取引調査の一環として、彼は監視下に置かれました。これは最終的にSACによる有罪の罪状認否と、コーエンが従業員を監督しなかったという民事訴訟の個人的な和解をもたらしました。
2002年にSACを去った後に起こったことについては何も話すことができませんが、私がそこにいた間に存在した文化は、極端なコミットメントと勤勉さの1つでした。スティーブは彼自身と彼のために働いた人々の両方のために高い目標を設定しました。市場は容赦のない母親です。すべての取引の右側にいることは不可能であり、SACは確かに免除されていませんでした。
スティーブが叫んだことを思い出します、あなたは今日爆破したいですか？適切なエントリーポイントを選択するための彼の最善の努力にもかかわらず、ますます深海の赤に過ぎなかった貿易について同僚とコミュニケートしている間。しかし、スティーブはレイズやフォールディングに関して別のゲームをプレイしました。それが彼を際立たせた理由です。彼は、いつ、そして、他のどのトレーダーよりも一方を他方よりもうまくやるかどうかを知っていました。
SACで演奏するプレッシャーはありましたか？はい。あなたの上司が一日中あなたと同じ部屋に座って、あなたが何をしているのかをリアルタイムで見て、そしてまさに地球上で自然界の奇妙なトレーダーnumero unoであるとき、どうしてあり得ないでしょうか？
しかし、SACのメインデスクでスティーブから観察したのは、規律ある厳格な労働倫理と、物事を正しい方法で行うことへの厳格な取り組みでした。彼が吠えるのを何度か聞いたのですが、もう一度やり直してください。彼が一線を越えたと思った人に、あなたは解雇されます。そしてそれは彼があなたを好きだった場合でした。他の場合には、最初の警告はありませんでした— 1つの倫理的なミスで、あなたは去りました。
に ブラックエッジ 著者は、スティーブが行った特定の大規模な取引のタイミングについて、調査員がどのように疑わしく見えたかについて語っています。周囲の事実は当然のことながら疑惑を呼び起こす可能性がありますが、スティーブ・コーエンに関して言えば、大規模な取引を迅速に行うことは、ほとんどの人にとって呼吸に似ていることを確認できます。私は、男性が日常的に数十の株をマルチタスクで処理し、一度に数百万の株を取引し、イディタロッド犬のそりチームのように喘ぐ実行担当者の部屋全体を残しているのを見ました。
スティーブは迅速かつ断固として行動を起こす王であり、特に困難なポジションの管理に積極的に取り組むことになると、取引における重要な規律でした。ポジションが機能しておらず、その理由がわからない場合は、半分を売ると彼は言っていました。その後すぐにまだ機能していなかった場合は、もう一度半分を売って、ポジションを75％減らします。元のサイズと圧倒的に悪い結果のリスクを劇的に削減します。株式を取引したことがある場合は、そのようなアドバイスでお金を節約できたら手を挙げてください。
もちろん、の核心は ブラックエッジ 要約すると、ブラックエッジ、つまり重要な非公開情報（MNPI）であり、SACの従業員、主にセクターアナリストが、競争をしのぐという彼ら自身の願望から、ワイルドゲームのようにそれを追い詰めたかどうか/どの程度まで支払いを受けるために、そして多額の支払いを受けるために、またはスティーブ自身を含む彼らの監督ポートフォリオマネージャーの要請で。
この本の中で何度か著者は、自己勘定取引のアイデアを考え出し、彼らの最高の信念のアイデアがスティーブに渡されることを確認するためにアナリストにかけられた圧力に言及していますが、彼を隔離するためにあまり詳細ではありません、たとえば、そのようなアイデアを1から10のスケールでランク付けするだけです。しかし、スティーブがどのように取引したかを知っていると（少なくとも私が机に座っていた数年間）、このような単純な番号付きのランキングスケールは驚くべきことではなく、確かに不吉なことではありません。スティーブは、彼がそれに応じて行動を起こすことができるように、彼の人々がどこに立っているかを知りたかっただけでした。あなたがアイデアを愛していれば彼は入っていました、そしてあなたがそれをもはや愛していなければ彼は出ていました、しばしばあなたが彼に話し終える前に。
何 ブラックエッジ SACの調査アナリストが、密かに取得したMNPIを埋めて、それ以外の方法で要求された大規模で合法的な調査およびモデリング作業よりも高い信念を表明するためにそれを信頼した可能性があります。 。このように、アナリストは、取引利益が入ってきたとき、そして最も重要なことに、ボーナス時に、はるかに賢く見えます。結局のところ、なぜアナリストは、アイデアが彼自身の努力ではなく違法なMNPIに基づいていることを自発的に開示するのでしょうか。
この本はまた、政府がインサイダー取引でコーエンを個人的に起訴せず、捜査官と検察官を苛立たせた彼の従業員を監督しなかっただけで終わったことを強調しています。しかし、これは本当に驚くべきことではありません。 1998年にSACに到着したとき、スティーブの従業員を監督する能力は自由でした。調査、ポートフォリオ管理、取引は主に彼の目の前で行われました。
しかし、私が2002年に退職したとき、SACは定期的に世界中を回っていて、オフィスにいることはめったになく、スティーブがラインナップから選ぶのが難しいセクターアナリストを雇っていました。これらのアナリストが行っていた調査はすべて、独自のバージョンのダークプールで行われ、多くの場合、国際日付変更線全体の他のタイムゾーンで行われていました。コネチカットの肌寒い日陰で描かれたトレーディングデスクから10億ドルのパッドを個人的に取引している間、それを監督してみてください。
スティーブ・コーエンと彼と一緒に部屋に座っている他の人たちとの大きな違いは、電話回線を切断して建物の電源を切ることができ、彼の証券コードと注文入力マシンを除いて、 、そしてスティーブはまだポジティブな損益で生きて出てくるでしょう。しかし、それを教えることはできません。可能であれば、彼は先に進んでそのキルスイッチを自分で切り替えた可能性があります。これにより、黒いエッジが排除され、多くの手間が省けました。
Andrew D. Beresinは、証券弁護士、元ヘッジファンドトレーダー、UnderwoodFXのシニアコンサルタントです。彼は、コンプライアンス、執行防衛、および規制に関する助言事項においてウォールストリートの企業および個人を代表し、取引所に上場されている取引に関する専門的なサービスを提供しています。ベレシンは元連邦地方裁判所の司法書記官であり、ハーバードロースクールを卒業しています。
